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板块寻宝/猪肉价回升 万洲最受惠\赞华

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  图:万洲国际(00288)

  内地猪肉价格回升,万洲国际(00288)业务复苏,利润率增加,估值可望调高。近期股价走势呈现突破,不妨伺机吸纳。

  国家统计局的数据显示,生猪价格自3月下旬以来持续回升,4月下旬每公斤价格14.6元人民币,较3月中上涨22.7%。Wind生猪指数亦由3月17日的低位14428点反弹,升至近日高见19075点,累计升幅32%,并创下近1年新高,可见猪价反弹急劲。

  另外,4月份中国CPI升0.4%,其中,猪肉价格由3月份下降9.3%,转为4月份上升1.5%,见底回升势头明显。

  万洲是全球最大的猪肉食品企业,在中国、美国及欧洲的主要市场均名列首位,今年首季收入65.55亿元(美元,下同),按年下跌0.8%;纯利3.95亿元,按年升34.8%,每股基本盈利3.08仙。EBITDA录得8.48亿元,按年增长26.2%;经营利润6.42亿元,按年升28.1%。

  强劲的业绩受惠于美国业务经营利润大幅增加88%;而中国包装肉及新鲜肉业务受益于低成本的库存,预计中国和美国的肉类制品业务单位利润保持在历史高位水平,尤其是美国业务可透过加价将成本上升转嫁至消费者。

  管理层对今年业务复苏充满信心,首季包装肉类的利润率达到历史高点,预计在原材料成本压力下,全年仍会高于历史水平。

  万洲除受惠于猪肉价格回升外,中美一旦解决加征关税问题,将对从事中美猪肉贸易的万洲大为利好。今年盈利料增近三成,预测市盈率只有7倍,估值有上调空间。

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